時光荏苒，棉花期貨市場已經走過了20年的歷程。
我國是棉花主產國、主銷國，也是棉花進口大國和棉紡織服裝出口大國，在世界棉花原料及制成品貿易中占據重要地位。如何服務產業鏈各方，助力棉花產業高質量發展，是期貨、期權市場關注的問題。
2004年，棉花期貨在鄭州商品交易所（以下簡稱鄭商所）上市。20年來，棉花期貨市場從無到有，從小到大，市場規模穩步擴大，價格發現功能逐步凸顯，不僅為棉花企業提供了有效的風險管理工具，也極大地促進了棉花產業的現代化發展。
創新服務模式，保障棉農穩定增收
“以前，收購棉花是個‘老大難’問題，每到棉花收獲季，就得往主產區跑，不僅要看貨、驗貨、押車，還要與銷售商磨價格，過程繁瑣而且質量難以保證。現在，每包棉花都有‘身份證’，還有鄭商所統一的交割標準，坐在辦公室就能完成整個采購流程。”說起棉花期貨上市以來的變化，新疆鐵門關市新興紡織負責人周奕打開了話匣子。
周奕從事棉紡織行業已40余年，見證了棉花產業的變革——
21世紀初，我國棉花產業邁向了市場化改革的道路。然而，隨著棉花價格逐步回歸市場，產業供需變化較快，棉花價格波動加大，市場經營主體風險管理需求大幅提升。傳統低買高賣的單邊價差貿易，已無法規避價格下跌風險。
棉花期貨的應運而生，為棉花市場提供了全新的風險管理工具。自棉花期貨上市以來，鄭商所又逐步推出棉紗期貨、棉花期權等品種工具，不斷豐富的涉棉衍生品體系，進一步加深了期現市場的融合度。
隨著棉花期貨市場的穩步發展，其價格發現功能日益凸顯，期貨與現貨市場的融合也更為緊密。據統計，2004-2023年，棉花期現貨價格相關性0.96。業內人士表示，在新疆主產區，單純的棉花現貨價格貿易已經消失，基差交易模式取代傳統的“一口價”交易模式，成為棉花貿易市場主流。
對于棉農而言，棉花期貨價格真實地反映了市場的供求狀況與價格趨勢，為棉農提供了科學的種植決策依據。棉農可以根據市場需求調整種植面積，優化種植結構，從而提高棉花質量和自身收入。
值得一提的是，“保險+期貨”模式在一定程度上緩解了“小生產”與“大市場”之間的矛盾。
2016年以來，鄭商所在新疆、山東、湖南、湖北、河北、安徽6省份的主產縣共計開展33個棉花“保險+期貨”項目，在此過程中，還針對不同涉棉主體創新推出“農民合作社+場外期權”“保險+期貨+訂單”“保險+期貨+銀行”等延伸模式，不僅進一步增強了期貨服務涉棉主體的針對性和精準性，也為棉農安心種植生產提供了保障。
期貨衍生品護航，助力產業主體穩健經營
作為重要的紡織原料，棉花價格易受到氣候、產量、消費量、進出口規模、儲備政策和國際市場等多種因素的影響，由此帶來的價格大漲大跌難免會對產業主體造成影響。
面對變幻莫測的市場和激烈的競爭，棉花期貨成為了軋花廠、貿易商闖市場的好幫手。
對于軋花廠而言，作為承接棉農和貿易商的橋梁，是棉花從籽棉轉換成皮棉的生產者。然而在新疆，軋花廠的加工能力遠超過實際棉花產量，棉花價格受供需基本面影響較大，軋花廠往往面臨著虧損的風險。
棉花期貨成了軋花廠平穩經營的“法寶”。“我們在核算各項成本后，會根據利潤預期，當期貨價格達到理想價位后進行賣出套期保值，相當于預售鎖定利潤，在保證加工成本的前提下保證預期的利潤水平，實現穩定收入。”新疆庫爾勒市一家軋花廠負責人表示。
對于紡織廠而言，通過棉花期貨在合適的點位進行點價采購，可以有效地降低原料成本。“‘基差點價’等方式，可以緩解價格波動給產業企業帶來的經營沖擊、企業資金不足等難題。”利華集團總經理李德華表示，這一模式改變了傳統的議價方式，為產業主體帶來了極大的便利。
對于貿易商而言，則可以通過基差貿易，在買入棉花現貨的同時，在期貨市場建立對應的賣出頭寸，防范價格下跌風險。貿易商的積極參與也帶動了整個產業鏈更深入地融入期貨市場。在新疆地區，超過90%的棉花加工企業以直接或間接的方式參與期貨市場，大型紡織企業也紛紛開展套期保值和基差貿易業務。
如今，軋花廠、貿易商的經營更加穩定了，為農服務、敞開收購籽棉等的底氣自然也足了，很多產業企業更是主動承擔起社會責任，讓利給棉農，創新出棉農交售籽棉二次結算等模式來增加棉農收入。
交割庫、產業基地引領區域經濟發展
位于天山南麓的鐵門關市，昔日的戈壁灘已煥然一新。得益于棉花產業的發展，這片土地呈現出勃勃生機。
近年來，隨著棉花種植良種化與規模化趨勢日益明顯，紡織業逐漸向新疆轉移。為順應棉花產業發展趨勢，鄭商所于2017年9月啟用3家新疆棉花交割庫，調整基準價區至新疆，突出新疆棉花價格標桿作用，推動棉花產業加快向新疆轉移。
冠農匯錦物流園便是其中之一。2019年，冠農匯錦物流園獲批棉花期貨交割倉庫資質。“在新疆設立交割庫后，使得新疆棉花價格成為國內棉花的基本價格，棉花生產經營者有了更多的銷售渠道，給棉花產業帶來了積極的影響。”冠農集團新疆銀通棉業有限公司總經理陳哲純表示，與此同時，該集團以交割庫為基礎，大力發展棉花業務，當前已形成集棉花加工、貿易及金融服務于一體的完整產業鏈。
如今，占地1580畝、倉儲量60萬噸的冠農匯錦物流園已成為撬動南疆棉花產業發展的重要支點與節點，棉花倉儲客戶輻射喀什地區、阿克蘇地區、巴州地區和鐵門關等南疆各主要產棉區。“未來公司將進一步提高倉儲效率，促進公司棉花產業供應鏈綜合服務和棉花交易業務發展，鞏固南疆棉花資源優勢并推動南疆棉花產業健康發展。”陳哲純表示。
棉花期貨給產業帶來的影響已涉及產業的方方面面。眾多涉棉企業和機構已把深耕主業、積極謀劃棉花科技創新和成果轉化、推進棉花產業高質量發展等作為重要工作來抓。棉花產業基地、交割庫等不斷升級服務產業企業模式，已經走在了金融興疆的前列。
展望未來，隨著期貨上市品種、服務能力、市場質量、風險管控、對外開放不斷豐富和全面提升，期貨將愈加成為棉花市場資源配置中不可或缺的樞紐。鄭商所相關負責人表示，下一步，鄭商所將繼續堅持穩中求進，持續提升棉花期貨服務國家戰略和產業轉型升級能力。
